در دنیای سرمایه‌گذاری‌های جایگزین، استراتژی‌ها و تاکتیک‌های متعددی وجود دارد که می‌توانید به کار بگیرید. این استراتژی‌ها اغلب با شیوه مرسوم «بخر و نگهدار» فرق می‌کنند و معمولا پیچیده‌تر هستند.
آربیتراژ یکی از استراتژی‌هایی است که در سرمایهگذاری جایگزین استفاده می‌شود و زمانی‌که توسط یک سرمایه‌گذار ماهر مورد استفاده قرار گیرد، می‌تواند به طور استثنایی سودآور باشد؛ همچنین ریسک‌هایی دارد که شما باید در نظر بگیرید. برای گنجاندن موثر آربیتراژ در استراتژی سرمایهگذاری جایگزین، درک نکات ظریف و ریسک‌های موجود بسیار مهم است.
در ادامه مروری به سه نوع آربیتراژ که باید بدانید خواهیم داشت:
- آربیتراژ خالص،
- آربیتراژ ادغامی؛
- آربیتراژ قابل تبدیل.
آربیتراژ چیست؟
آربیتراژ یک استراتژی سرمایهگذاری است که در آن یک سرمایه‌گذار به طور هم‌زمان یک دارایی را در بازارهای مختلف می‌خرد و می‌فروشد تا از تفاوت قیمت بهره ببرد و سود ایجاد کند. در حالی که تفاوت قیمت معمولا کوچک و کوتاه‌مدت است، بازده زمانی وقتی که در یک حجم بزرگ ضرب شود، می‌تواند تاثیرگذار باشد. آربیتراژ معمولا توسط صندوق‌های سرمایهگذاری و سایر سرمایه‌گذاران ماهر استفاده می‌شود.
انواع مختلفی از آربیتراژ وجود دارد، از جمله آربیتراژ خالص، آربیتراژ ادغامی، و آربیتراژ قابل تبدیل.
انواع آربیتراژ
۱. آربیتراژ خالص
آربیتراژ خالص به استراتژی سرمایهگذاری بالا اشاره دارد، که در آن یک سرمایه‌گذار به طور هم‌زمان یک سهام قرضه را در بازارهای مختلف می‌خرد و می‌فروشد تا از تفاوت قیمت استفاده کند.
بسیاری از سرمایه‌گذاری‌ها را می‌توان در بازارهای مختلف خرید و فروش کرد. به عنوان مثال، یک شرکت بزرگ چند ملیتی ممکن است سهام خود را در بازارهای متعددی مانند بورس اوراق بهادار نیویورک (NYSE) و بورس اوراق بهادار لندن فهرست کند. هرگاه یک دارایی در بازارهای متعدد معامله می‌شود، قیمت‌های احتمالی به طور موقت از تعادل خارج خواهند شد. در این زمان تفاوت قیمت به وجود می‌آید که باعث می‌شود استراتژی خالص ممکن شود.
آربیتراژ خالص نیز در مواردی که نرخ ارز خارجی منجر به اختلاف قیمت می‌شود، هر چند کم، امکان پذیر است.
در نهایت، آربیتراژ خالص یک استراتژی است که در آن یک سرمایه‌گذار از ناکارآمدی‌های موجود در بازار استفاده می‌کند. با پیشرفت فناوری و دیجیتالی شدن معاملات، استفاده از این سناریوها دشوارتر شده است، زیرا خطاهای قیمت‌گذاری اکنون می‌توانند به سرعت شناسایی و حل شوند. این بدان معنی است که پتانسیل آربیتراژ خالص به یک اتفاق نادر تبدیل شده است.
۲. آربیتراژ ادغامی
آربیتراژ ادغامی نوعی از آربیتراژ مربوط به ادغام نهادها، مانند دو تجارت عمومی است.
به طور کلی، یک ادغام شامل دو طرف است: شرکت خریدار و هدف آن. اگر شرکت هدف یک شرکت سهامی عام باشد، آنگاه شرکت خریدار باید سهم قابل توجه شرکت مذکور را خریداری کند. در اغلب موارد، این امر با آنچه که سهام در زمان اعلام معامله معامله می‌شود، تفاوت دارد و منجر به سود سهام‌داران می‌شود. با عمومی‌شدن معامله، معامله‌گران به دنبال سود بیشتر از خرید سهام شرکت هدف هستند.
قیمت شرکت هدف به ندرت با قیمت معامله مطابقت دارد، با این حال، اغلب با تخفیف اندکی معامله می‌کند. این به دلیل خطر سقوط یا شکست معامله است. معامله می‌تواند به دلایل مختلفی از جمله تغییر شرایط بازار یا رد معامله توسط نهاده‌ای نظارتی، مانند کمیسیون تجارت فدرال (FTC) یا وزارت دادگستری (DOJ) شکست بخورد.
آربیتراژ ادغام در اساسی‌ترین شکل خود شامل یک سرمایه‌گذار است که سهام شرکت هدف را با قیمت تخفیفی آن خریداری می‌کند، سپس پس از انجام معامله سود می‌برد.
۳. آربیتراژ معکوس
آربیتراژ تبدیل‌پذیر نوعی آربیتراژ مربوط به اوراق قرضه قابل تبدیل است که به آن بدهی قابل تبدیل نیز گفته می‌شود.
یک اوراق قرضه قابل تبدیل، درست مانند هر نوع اوراق قرضه دیگر است: این یک شکل از بدهی شرکتی است که پرداخت بهره را به دارنده اوراق قرضه می‌دهد. تفاوت اصلی بین یک اوراق قرضه قابل تبدیل و یک اوراق قرضه سنتی این است که، با یک اوراق قرضه قابل تبدیل، دارنده اوراق قرضه این امکان را دارد که آن را اغلب با نرخ تخفیفی به سهام شرکت اصلی در تاریخ بعدی تبدیل کند. علت منتشر کردن اوراق عرضه قابل تبدیل توسط شرکت‌ها این است که می‌توانند پرداخت بهره‌ی کمتری را پیشنهاد کنند.
سرمایه‌گذارانی که در آربیتراژ قابل تبدیل شرکت می‌کنند، به دنبال استفاده از تفاوت بین قیمت تبدیل اوراق قرضه و قیمت فعلی سهام شرکت اصلی هستند.
نسبت خرید و فروش به این بستگی دارد که آیا سرمایه‌گذار باور دارد که اوراق قرضه عادلانه قیمت‌گذاری شده است یا خیر. در مواردی که اوراق قرضه ارزان در نظر گرفته می‌شود، معمولا یک موقعیت کوتاه در سهام و یک موقعیت بلند در اوراق قرضه دارند. از سوی دیگر، اگر سرمایه‌گذار باور داشته باشد که اوراق قرضه بیش از حد قیمت‌گذاری شده است، ممکن است یک موقعیت بلند در سهام و یک موقعیت کوتاه در اوراق قرضه داشته باشد.
یک ابزار در زرادخانه سرمایهگذاری جایگزین
آربیتراژ، در اشکال مختلف خود، می‌تواند ابزاری موثر برای سرمایه‌گذارانی باشد که به دنبال بازده پایین هستند. از آنجا که بازده اغلب کوچک است، به حجم بالایی برای درک مزایای آربیتراژ و تولید سود کافی برای غلبه بر هزینه‌های معامله نیاز دارد. به همین دلیل، آربیتراژ عموما یک استراتژی نیست که سرمایه‌گذاران انفرادی بتوانند برای خود از آن استفاده کنند.